長石分享 | 彼得蒂爾談論戰略與競爭
長石資本    日期:2018-4-17    瀏覽:2327

今天的演講者是Peter Thiel,彼得是PayPal,Palantir和Founders Fund的創始人,并且已經在硅谷的大部分科技公司進行了投資,在這里,他將要談論戰略和競爭。

如果你是創辦公司的創始人、企業家,那你肯定總是想要瞄準壟斷來永遠避免競爭。 因此,競爭總是帶來了很多失敗者,這就是我們今天要談論的內容。
 
我想首先談談關于你何時開始創造價值的基本想法? 什么使企業變得有價值? 我建議一個非常簡單的價值捕獲公式:
 
價值捕獲: 一個企業創造X美元的價值并且捕獲X的Y%的價值。(X和Y都是自變量)
 
擁有一個有價值的公司,兩件事是非常重要的:
 
第一,它為世界創造了X美元的價值。
 
第二,你捕捉到了X的Y%的價值。
 
我認為人們總是在分析中錯過的關鍵是X和Y是完全獨立的變量,所以X可能非常大, Y可以非常小,X也可以是中等大小。 如果Y相當大,你仍然可以獲得一筆很大的生意。 因此,要創建一家有價值的公司,您必須基本上都創造出有價值的東西,并獲得您創造的價值的一小部分。

小餡餅的一大塊

所有美國航空公司合并

2012年收入:195.6億美元

2012年利潤率:0.2%

市值:112.4億美元

谷歌

2012年收入:50.2億美元

2012年利潤率:21.0%、

市值:3938億美元

這只是為了說明一個對比。如果您將美國的航空業與Google等公司進行比較,如果按照這些行業的規模來衡量,你可以說航空公司比搜索更重要。如果你只是用收入來衡量他們,美國航空公司有195億。在2012年的國內收入中,Google剛剛達到500億。當然,在某種直觀的層面上,如果你有一個選擇,擺脫所有的空中旅行或擺脫使用搜索引擎的能力?那你的直覺是,空中旅行比搜索更重要。當然這也只是國內數據。
 
如果你從全球角度來看這個問題,航空公司比搜索要大得多,但利潤率還是比較低。他們在2012年盈利微薄。想想整個航空業的百年歷史,美國的累計利潤大約為零。這些公司賺錢了,但他們經常面臨破產的危險。他們進行資本重組,循環重復。這反映在了美國航空業的總市值中,大約相當于Google的四分之一。所以你有一個比航空旅行小得多的搜索引擎,但更有價值,我認為這反映了X和Y這些非常不同的估值。

完全競爭

優點:

易于建模

靜態世界中的高效性

政治可銷性

缺點:

心態不健康

動態世界中的無關性

搶占價值問題

如果我們看看完全競爭。我們會發現完全競爭的世界有利也有弊。
 
優點:
容易建模,我認為這是Econ教授喜歡談論完全競爭的原因。它在某種程度上是有效的,尤其是在一個事物是靜態的世界里,因為所有的消費者剩余都被每個人捕獲。在政治上,我們被告知我們生活在好的社會中,你想要加入競賽,這是一件好事。
 
缺點:
當然,還有很多負面因素。如果你參與任何競爭激烈的事情通常不是那么好,因為你經常不賺錢。
 
所以我認為,在這個范圍的一端,你有那些完全具有競爭力的行業。而在另一端,你有壟斷的東西。他們非常穩定,有長期的業務,你有更多的資金。如果你因創造新事物而獲得創造性壟斷,我認為這是創造了一些真正有價值的東西的現象。我一直所說的世界的極端二元觀點是指這個世界里確實有兩種企業。有些企業完全具有競爭力,而且有些企業是壟斷企業。
 
在這中間還有些令人震驚的事情,而這種二分法還不是很清楚,因為人們經常在談論他們所在企業的性質,所以,我稍微說一下人們所說的那些謊言。非常明顯的差異是沒有的,因為擁有壟斷權的人假裝不這樣做。因為你不想受政府監管,所以你永遠不會說你有壟斷。另一方面,如果你的競爭非常激烈,并且你從事某種生意,那么你永遠不會賺到錢。你會被誘惑說出另一個方向的謊言。你會說你在做什么獨一無二的事。這在某種程度上不如看起來的競爭力。因為你會想跟蹤資本或類似的東西。

壟斷

優點:

激勵創新

穩定的長期計劃

更深入的項目融資

創造癥狀

缺點:

產量較低,價格較高

價格歧視

扼殺創新
 
不活躍市場的證據

蘋果98億美元40%

Google $ 45B 65%微軟52億美元78%

亞馬遜$ 10B 14%

如果你看看一些大科技公司,蘋果、谷歌、微軟、亞馬遜,他們剛剛一年一年地建立起現金,并且獲得這些令人難以置信的高利潤率。美國科技產業在財務上如此成功的原因之一是它們很容易造成這樣的商業壟斷。這些公司反映出來的現金的積累。
 
因此,讓我談談關于如何建立壟斷的幾件事,而且我認為從壟斷線索中出現的非常直截了當的想法之一是,如果你是一家初創公司,你就會想要追隨小市場。你接管了整個市場,然后隨著時間的推移,你找到了在同心圓中擴大市場的方法。幾乎所有硅谷的成功公司都有一些從小市場開始并擴展的模式。
 
如果你采取亞馬遜的方法,一開始,只是一家書店,我們擁有世界上所有的書籍,所以這家店比任何一家都要好。如果這發生在90年代,那你就可以開拓線上書店,這是在以前所做不到,然后你逐漸擴展到各種不同形式的電子商務和其他事物。
 
對于許多這些公司來說,非常直接地說,他們經常開始時的市場規模太小,以至于人們在開始時并不認知它們的價值。
 
他們的PayPal版本是我們從eBay上的權力賣家開始的,大約有兩萬人。當我們第一次看到這種情況發生在我們推出后的2000年1月的99年12月時,我們的感覺是它是一個如此小的市場。我們認為這些客戶非常可怕。為什么我們希望在這個市場上走向世界?但是有一種方法可以使該市場上每個人都得到更好的產品。在大約20天里,我們得到了25-30%的市場滲透率。你有一些進展,你有品牌知名度,你可以從那里建立業務,所以我一直認為這些非常小的市場被低估了。
 
Facebook的初始市場在哈佛大約有10,000人,它在十天內從零到百分之六十的市場份額。這是一個非常好的開始。如果你進行市場規模分析,你認為餐廳是一個夢寐以求的業務,但大型現有市場通常意味著你有很多競爭,很難區分。因此,第一個非常違反直覺的想法是追求小市場,通常這些小市場甚至沒有注意到它們。這就是你站穩腳跟的地方,如果這些市場能夠擴張,你可以擴展到一個大的壟斷企業。
 
技術的歷史是這樣的,每一刻都只發生一次,所以你知道下一個Mark Zuckerberg不會建立社交網絡,下一個Larry Page不會構建搜索引擎。如果你正在復制這些人,那你并沒有向他們學習。總有這些非常獨特的企業正在做一些以前沒有做過的事情,并有可能成為壟斷企業。壟斷技術公司的一種特征是某種專有技術。
 
我那種瘋狂的有些隨心所欲的經驗法則是,你希望有一種技術比下一個最好的技術好一個數量級。所以亞馬遜的書籍數量已經超過了十倍,可能并不是那么高科技,但是你可以通過高效的在線方式來銷售十倍的書籍。 PayPal的替代品是使用支票在ebay上發送款項需要7到10天才能清除。 PayPal能做到的速度是其速度的十倍以上。所以如果你想按某種順序進行一些非常有力的改進,那也許可以在某些關鍵方面有一定程度的改進。
 
如果你真的想到了全新的東西,那它將會變成無限的改進。 iPhone是第一款能夠工作的智能手機,而且這種智能手機的性能肯定是數量級以上的改進。所以我認為這項技術的目的是為了給你一個巨大的三角洲由此來為了下面更好的改進。我們所經常認為的網絡效應針對的有幫助。軟件通常非常擅長這些事情,他們特別擅長規模經濟,因為軟件的邊際成本為零。所以如果你得到了一些軟件中可用的東西,它通常比現有的解決方案好得多。然后你有這些巨大的規模經濟,你可以很快地擴展規模。因此,即使市場開始小,您可以快速發展您的業務,以保持與不斷增長的市場相同的規模,并保持這種壟斷力量。現在,這些壟斷的關鍵在于,僅僅暫時擁有壟斷是不夠的,關鍵的是有一個持續的時間。所以在硅谷,總有這樣的想法,你想成為第一個先行者。我一直認為這在某種程度上,更好的框架是你想成為最后的推動者,你想成為一個類別中的最后一個公司,那些是真正有效的。
 
如果你做一個企業的現金流量折現分析。你有所有這些利潤流、一個增長率。增長率遠高于支付率。所以大部分價值都將在未來實現。我在2001年3月在PayPal做了這個練習,我們在商業上約27個月,而且每年的增長率都是100%。我們將未來現金流量折現約30%。事實證明,截至2001年,企業價值的四分之三來自2011年及以后的現金流。無論何時你對這些科技公司進行數學計算,你都會得到一個類似的答案。
 
因此,如果您試圖分析硅谷其他任何科技公司,Airbnb,Twitter,任何新興的互聯網公司,Y-Combinator中的任何一家。數學表明,三個季度價值的85%來自2024年及以后的現金流量。這是非常非常遠的未來。所以我們在硅谷總是高估的一件事是增長率,我們低估了耐久性。因為增長是你可以在這里和現在測量的東西,而且你可以隨時精確地追蹤。
 
壟斷的特點

專有技術

網絡效應

規模經濟

品牌

專有技術,網絡效應和規模經濟,您可以將這些特征看作是抓住市場并接管它的時刻。所以,所有這些特征都有一個時間維度。因此,隨著網絡規模的擴大,網絡效應也有很大的時間因素。網絡效應實際上變得更加健壯,所以如果你有一個網絡效應業務可以隨著時間的推移變得更大和更強大的壟斷。
 
專有技術總是有點棘手,所以你想要的東西是比當今世界最先進的技術水平要好的東西。這就是你引起人們關注的方式。這也是你最初的突破。但是,你不想被別人取代,所以這些創新領域都有巨大的創新,但沒有人賺錢。所以在20世紀80年代描述制造業,你可以做一個比其他人更好的磁盤驅動器,你可以接管整個世界。兩年后,別人會來替代你。在15年的過程中,你的磁盤驅動器得到了大幅改進,所以它對消費者有很大的好處,但它并沒有真正幫助創辦這些公司的人。
 
因此,如果你有一個未來的結構,那里有很多創新可言并且其他人可以在你的基礎上做出更新的事情,那么總會有這樣一個關于技術方面的巨大突破的問題。這對社會很好。但這實際上不利于您的業務。
 
然后規模經濟,我認為這最后的推動物是非常關鍵的。為什么這仍然是10,15,20年后的領先公司,這是一個非常關鍵的嘗試去思考的問題。
 
我們經歷了250,300多年令人難以置信的技術進步,他們發生在許多不同的領域。蒸汽機到鐵路到電話,各種不同的技術創新領域,然后可以說科學是類似的東西,我們在科學領域也經歷了數百年的大量創新。因為X和Y是自變量,所以這些東西中的一些可能是非常有價值的創新。但是發明他們的人,并且拿出他們的人,并沒有因此得到回報。你需要創造X美元的價值,你捕獲X的Y百分比。所以當你真正思考這250年的歷史時,它實際上是獨一無二的,Y幾乎總是為零。
 
在過去的250年中,整個歷史中可能只有兩大類,人們實際上已經提出了新的東西,并且賺錢了。一個是人們在19世紀末第二次工業革命中建立起來的這種垂直整合的復雜壟斷。就像福特,它是像標準石油一樣的垂直整合公司。這些垂直整合的壟斷通常需要的是這種非常復雜的協調。
 
你可以把很多東西用正確的方式組合在一起,當你組裝它時,你有很大的優勢。到今天為止這實際上做得很少。所以我認為這是一種非常有價值的商業形式。這通常相當資本密集性。我們生活在一種文化中,很難讓人們購買任何非常復雜的東西,而且構建起來需要很長的時間。
 
但是當我想到我的同事伊隆馬斯克、PayPal的成功與特斯拉和Space X時,我認為這些公司的關鍵是他們擁有復雜的垂直整合壟斷結構。所以,如果你看看你問的特斯拉或太空X,有沒有什么突破?他們的確在很多方面進行了創新。我不認為這只是tennex突破和battey存儲,沒有一個單一的大規模突破,但真正令人印象深刻的是整合所有這些作品,并采取一種比大多數其競爭對手更垂直整合的方式。因此,特斯拉還整合了汽車經銷商,所以他們不會偷走所有資金,SpaceX基本上吸引了所有大型航空航天公司擁有能夠收取壟斷利潤的單一來源分包商的所有分包商,這使得它很難綜合航空公司賺錢。
 
縱向整合我認為是一個探索性很強的技術進步模式,人們可以更好地觀察技術進步。然后我認為軟件本身有一些非常強大的功能。軟件具有這些令人難以置信的規模經濟和低邊際成本以及與原子世界相反的東西,在這些世界里你可以經常得到很快的采用。快速采用對于捕捉和接管市場至關重要,因為即使您的市場規模小,如果采用率過低,也會有足夠的時間讓其他人進入該市場并與您競爭。
 
我們總是認為失敗者是不善于競爭的人。我們認為失敗者是高中田徑隊中速度慢的人無論競爭本身是否有可能。不僅僅是這一種情況,我們在智力上不理解這種壟斷競爭的兩分法,我們被這種或那種形式的競爭所吸引。我們發現其他人做事情讓我們更放心。
 
0
      
Copyright © 2016-2018 長石資本(Longcapital) 版權所有    滬ICP備16031463號    技術支持:益動科技
轩辕帝传电子游艺 盛鑫配资 篮球比分直播 刮刮乐 达慧投资配资 p3开机号 富盈门财富 汇金门配资 湖北30选5 亿源策略配资 即时赔率彩富网 福建十一选五 股票涨跌怎么形成 浙江十一选五 巨龙配资 北京时时彩 股票配资平台哪个安全a贵丰配资